Riziko země a jeho metody hodnocení
Rozšíření vazeb hospodářského prostorupřispívá k vzniku rizik, která jsou spojena s touto činností v cizí zemi. Investor, který se zajímá o optimální umístění finančních prostředků na neznámém trhu, může čelit nestabilnímu politickému režimu, korupci, nesplácení a dalším nepříznivým událostem. Všechny tyto faktory se vztahují k rizikům země.
Definice
Riziko země je hrozbou finančních ztrátuskutečňování operací, které se tak či onak vztahují k mezinárodním činnostem. Je určen podmínkami rozvoje země a mírou jejich vlivu na zákazníky, protistrany. Například uložení omezení operací s cizí měnou může způsobit zpoždění při plnění závazků. Taková hrozba je zvláště charakteristická pro země, kde nebyla historicky zachována konvertibilita národních měnových jednotek.
Hierarchie
Riziko země se skládá ze dvou složek: schopnost a ochotu platit. S první spojenou s komerčními ztrátami as druhým - politickým režimem v zemi. Finanční náklady mohou být jak na státní úrovni (riziko insolvence), tak i na úrovni společnosti. Za druhého se rozumí, že při provádění hospodářské politiky může stát omezit převod kapitálu. Rizika politické země zahrnují pravděpodobnost ztrát způsobených nepříznivými vnějšími faktory v investičním regionu.
Metody analýzy
Ke snížení finančních ztrát jsme použilirůzné metody hodnocení situace v zemi. Analýza byla provedena bezprostředně před investováním prostředků. Pokud je riziko vysoké, pak byl buď projekt odložen, nebo přirážka byla přidána k nákladům. Avšak dříve používané metody hodnocení rizika země měly jednu velkou nevýhodu: vylepšily získané informace. Nyní je nejoblíbenější metodou Delphi. Podstatou toho je, že první analytici rozvíjejí systém ukazatelů a přitahují odborníky, kteří určují váhu každého faktoru pro konkrétní zemi. Nevýhodou tohoto přístupu je subjektivita odhadů.
Moderní metody
Riziko země na západě je analyzováno metodikoubodové skóre. Skládá se z kvantitativního porovnání hlavních charakteristik různých zemí a odvození výsledného integrálního ukazatele, který bere v úvahu všechna kritéria a řadí státy podle jejich investiční přitažlivosti. Německý index BERI byl postaven na této metodě. Používá se k posouzení investiční klimatu 45 zemí světa na základě 15 kritérií s různou měrnou hmotností. Každému ukazateli je přiřazeno skóre od 0 do 4. Čím vyšší je skóre, tím vyšší je potenciál zisku investora.
Analyzují časopisy Fortune a Economista to zjednodušeným způsobem, ve kterém se zaměřuje na vyhlídky na tržní reformy. Význam výsledků je dán tím, že efektivní investice přímo závisí na intenzitě transformace v zemích.
Portfoliové investoři také využívajíspeciálních ratingů, na základě kterých je vybrán optimální objekt pro investice. Na základě metody vyvinuté časopisem Evropa je spolehlivost zemí světa hodnocena dvakrát ročně.
Faktory
Vytvoření příznivého investičního prostředí je důležitou podmínkou hospodářského růstu země. Příliv aktivního kapitálu (na příkladu Ruska) brání takové faktory jako:
- Nedostatek stabilního právního rámce.
- Růst sociálního napětí v důsledku neustálého zhoršování hmotné situace obyvatelstva.
- Separatistické city, které se vyskytují v některých oblastech Ruska.
- Korupce v některých oblastech.
- Nedostatečná infrastruktura - především doprava, komunikace, telekomunikace, hotelové služby.
Typy
Rizika zemí a regionů zahrnují hrozby, jako jsou:
1. Odmítnutí uznání dluhu nebo jeho další výživné.
2 Revize podmínek splácení: věřitel dostane méně peněz, protože dlužník dosáhl snížení sazeb. Pokud je v rámci smlouvy refinancování dluhu zpočátku kompenzováno sankcemi, důsledky pro investora jsou stejné jako v případě odmítnutí platit.
3. V případě revize splatnosti dluhu jsou možné dvě možnosti:
- částka plateb z částky jistiny se sníží, část dluhu je odepsána;
- pokud se dlužník snaží odložit platby, sa sazba nezmění.
4 Pozastavení plateb z technických důvodů je dočasné. Věřitel by neměl pochybovat o tom, že dlužník splní své závazky. Úroková sazba v tomto případě zůstává stejná.
5 Měnová omezení, pokud země nemá cizí měnu, ukládají limity na převody peněžních prostředků do zahraničí. Na úrovni státu se tato hrozba mění na riziko selhání dluhu.
Hodnocení
Riziková prémie státu je určena návratnostívládní dluhopisy jedné země a jiné dluhopisy s podobnou dobou platnosti. Pokud jde o Rusko, výrazný pokles byl zaznamenán v roce 1998. Pak se riziko zvýšilo rychleji než prémie. To znamená, že investoři nejenom postrádali spolehlivé informace, ale i trhy byly zaměřeny na ratingy globálních agentur, které postrádaly změny v ekonomických a politických faktorech. První krize se objevila několik dní před neplněním v roce 1998 a bezprostředně po ní.
Úroveň rizika země výrazně ovlivňuje banky,jejichž činnost je přímo spojena se zahraničními ekonomickými vztahy. Tato hrozba je ovlivněna několika faktory. Všechny z nich je třeba vzít v úvahu při analýze situace v konkrétním regionu.
Riziko země v Rusku
Moody's Investor Service se snížilahodnocení Ruské federace nejvíce spekulativní. Zatímco Standard & Poor's a Fitch oceňují zemi svou ochotu splácet dluhy, MIS bere v úvahu úplnost plateb v případě selhání. Odborníci se domnívají, že nepřípustně negativní hodnocení je způsobeno politickými důvody. Podle prognóz agentury bude odliv kapitálu v letošním roce činit 272 miliard dolarů, HDP se sníží o 8,5% a inflace se urychlí na 15%. Ministerstvo financí však tvrdí, že Rusko bezpečně přežilo nejsilnější šok - 50% pokles cen ropy. A protože riziko země je značně nadhodnoceno. Akumulované zahraniční rezervy, které jsou vyšší než státní dluh. Existuje také přebytek běžného účtu. Agentura tyto výhody nepřihlédla. Ale body byly stanoveny na základě skutečnosti, že Rusko může dostat nové sankce z důvodu nepředvídatelného vývoje událostí na Ukrajině.
Důsledky
Hodnocení rizika země na jedné straněodpovídající. Zahraniční kapitálový trh pro Rusko je skutečně uzavřen. Snížení ratingu ovlivňuje náklady na půjčku v zemi. To je téměř bezbolestné. Odborníci se však obávají, že podobné ratingové hodnocení světové agentury donutí investiční fondy vynulovat své investice do Ruska. A i po stabilizaci situace je nepravděpodobné, že se tyto kapitály rychle vrátí do země. Druhou hrozbou je, že věřitelé budou požadovat předčasné splacení eurobondů. Snížení ratingu bylo zohledněno trhem ve formě krátkodobého a nízkého skoku dolaru na 64 rublů.
Bankovní sektor také utrpěl
Zhoršení stavu způsobilo zhoršeníinvestiční přitažlivost Moskvy, Petrohradu a 13 regionů. Svrchované hodnocení hlavního města a oblasti Leningradu bylo na úrovni "Ba1". To je vyšší než v Bashkortostanu, Tatarstánu, Samaru, Nizhni Novgorod, Belgorod a dalších regionech. Prognóza těchto regionů zůstává negativní. Kromě toho se ruské riziko země projevilo i v úvěrových institucích. Hodnocení dlouhodobých vkladů Sberbank a VTB v rublech se snížilo na Baa3 a Ba1 a v cizí měně na Ba1 a Ba2 s prognózou negativních změn. Stejnou situaci lze pozorovat také v Alfa-Bank, Gazprombank a Rosselkhozbank.
Závěr
Riziko země se vytváří na základě velkýchpočet vnějších a vnitřních faktorů, na nichž závisí investiční přitažlivost státu. Takovéto hrozby jsou typické pro regiony, kde existují omezení konvertibility měn. V takových státech existuje vždy měna, převod a riziko úplného nezaplacení dluhu. Proto před investováním je nutné provést důkladnou analýzu vnějších a vnitřních faktorů. Světové ratingové agentury každoročně zveřejňují své odhady investiční atraktivity zemí.
